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新股新股解讀|途屹控股:來一場說走就走的日本游2018年5月30日16:51:31智通財經網隨著生活水平的不斷提高,旅游已成為很多人享受生活、開闊眼界的重要途徑之一。而“一年帶孩子去一個國家”也早已寫入很多家庭的年度旅游規劃之中。而同屬亞洲國家的日本則是眾多旅游者走出國門的首選之地。據統計,自2000年以來,赴日中國公民人數在17年間增長了20倍。2017年,中國大陸訪日游客達735.58萬人次,連續3年位列赴日游客首位。如此龐大的旅游市場自然也吸引了許多公司參與其中,途屹控股便是其一。智通財經APP了解到,近日,這家專注于日本出境游的服務公司已向港交所遞表,申請主板上市。招股書顯示,途屹控股的行業定位在于出境游產品及服務供應商,專注于日本旅游項目。這與我們平時認知的“旅行社”不同在于,途屹是出境游產品提供方,而旅行社則是公司的客戶之一。公司的主營業務收入來源于設計、開發及銷售出境游旅游團和自由行產品以及相關配套服務。其中銷售旅游團業務收入為公司最主要收入。智通財經APP觀察到,公司2015年收入為1.66億元(人民幣,單位下同),2016年為2.28億元,而在2017年再度回落到1.68億元,公司近三年收入波動較大。但與此同時,公司凈利潤卻從1610.7萬元增至2164.3萬元,與公司收入情況形成鮮明反差。公司在2016年收益高達2.28億元,但其中銷售成本占據1.8億元,這也使得公司當年凈利潤僅有1496.1萬元,為近三年中最低水平。而公司2016年澳洲游業務量突然增加則是導致這一現象的主要原因。智通財經APP了解到,雖然途屹控股的核心業務為日本出境游,但仍然有其他地區的出境游項目產品,其中澳洲游便是其中之一。2015年,公司澳洲游項目收入為1756.4萬元,而到2016年,公司澳洲游業務收入增至6608.3萬元。這是因為公司在2016年擴展澳洲游項目,以致業務收入突增。但隨著而來的問題也讓公司感到“頭疼”。因為作為公司銷售旅游團業務中成本開支中的最大項目,機票價格會對公司利潤產生直接影響。由于國內飛往澳洲的機票價格遠高于飛往日本的價格,使得當澳洲游業務增加時,2016年公司機票成本從上年同期的4667.6萬元增至7022.3萬元,極大的壓縮了公司的利潤空間。待2017年公司澳洲游業務回落后,公司利潤又回到了2015年的相同水平。招股書顯示,2017年,公司的日本出境游業務占公司當期總收入的85.1%,較2016年提高超過20%。但過度依賴日本旅游市場,對于途屹而言也存在不小的風險。眾所周知,由于地緣政治與歷史原因,我們與日本的國際關系并不穩定。所以,政治風險對公司的經營可能產生不利影響。而導致的結果可以參考此前韓國出境游的變化。由于“薩德問題”,中韓關系自2016年開始遇冷。此后,國內與旅行社大規模下架韓國出境游產品,國內赴韓游客大幅減少。根據韓國央行統計,受“薩德”風波影響,2017年中國游客數較歷史同期銳減48.3%。由于我們與日本的地緣政治摩擦風險同樣較高,一旦出現類似韓國的“薩德”事件,或將對專注于日本出境游的途屹控股造成較為嚴重的影響。不過由于公司目前也正在開發澳洲游及東南亞旅游等其他產品,若能控制好成本問題,也許可以成為未來對沖風險的關鍵。(更多最新最全港美股資訊,請點擊下載智通財經App)

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